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市场似乎已经在规则之前做出了多年的反应

随着沃尔克规则的不断发展,大多数银行和经纪商已经适应了新的现实,但买方仍在调整其交易策略以考虑流动性的变化。摩根大通上周与司法部达成的130亿美元协议提醒人们,2008年的影响将持续存在,以及“多德 - 弗兰克法案”所体现的监管反应。

虽然多德 - 弗兰克的许多方面都取得了进展,但沃尔克规则的问题依然存在,尽管市场似乎已经在规则之前做出了多年的反应 - 这仍然是2014年7月实施的结果。

上周关键的沃尔克规则制定者之间就其风险定义进行了争论,正如目前的草案形式一样,它不会阻止导致摩根大通“伦敦鲸”损失的活动,总计62亿美元。与监管机构所推动的相比,银行已经游说最终确定更宽松的规则,这需要对对冲活动进行更严格的风险管理核算。

尽管沃尔克延迟了,但许多全球投资银行已经取消了自营交易活动,实现了规则的目的,即使投资者免受风险银行活动的影响。

然而,对于买方而言,确保他们根据这种新环境调整交易和投资策略是关键,咨询公司TABB Group的负责人Laurie Berke解释道。

“尽管大型经纪自营商已经开始根据沃尔克规则的目标减少道具活动,但买方的适应性正在进行中,资产管理者被迫重新评估他们的交易方式和资产类别,“伯克告诉TRADEnews.com。

漫长的比赛

对于资产管理公司而言,规模较大的传统长期公司可能看到经纪商的变化微乎其微,尽管小型公司的服务可能因经纪交易商撤回资本密集型做市而受到挤压。

“我们发现全方位服务的全球投资银行将始终为其顶级客户提供资金,但在过去的12-24个月中,这些公司已经经历了一个更深入,更精确的过程,确定那些有利可图的客户是谁,”她说。

“我们从银行和经纪交易商那里看到的对沃尔克规则的反应已经与资本的挤压同时发生,这使得市场变得不那么吸引人了,这反过来使得买方更难以进行大宗交易。”

伯克补充说,公司债券开始经历近年来股票的影响 - 大型全球投资银行冲破了以前持有的储备。

在一家凸起的投资银行进行交易的一位负责人同意沃尔克的影响长期以来一直受到鼓励银行限制道具活动的影响,以及任何甚至与之相似的活动。他说,这种趋势将在很大程度上限制沃尔克的影响,但并未否定其存在。

“市场已经对沃尔克规则的许多目标做出了反应,其应用将以有限的方式触及许多经纪人,因为很多核心业务都面向客户,”他告诉TRADEnews.com。

“例如,当沃尔克最初出现时,业内公司非常严格地投资于类似支柱活动的新领域,如聚合单位。一些经纪人的做市活动可能类似于道具活动,但他们将资本作为一个骨头市场制造者,这属于沃尔克的保护伞,“他说。

由于制定最终规则的进展缓慢,无所作为的影响以及对这些点缺乏明确性可能会延长整个行业中道具交易的影响和相关风险。

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