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尽管利润率较低但新的利率掉期期货未能获得牵引力

德意志银行(Deutsche Bank)电子商务销售总经理塞尔马斯顿(Serge Marston)表示,尽管利润率较低,新的利率互换(IRS)期货未能获得牵引力。

马斯顿在伦敦举行的FIX EMEA会议上表示,虽然现在有很多交易所提供掉期期货 - 这些期货受益于交易所的交易,并且像OTC工具一样 - 但产品并未吸引大量需求。

“在利息互换市场,我认为你不会因产品本身而看到大量的变化,”他说。“这是一种定制产品,即使它提供替代产品的优惠保证金损失抵消,你仍然没有看到数量激增。”

Marston将场外交易和上市工具之间的传统差异与PC和手机市场进行了比较。“iPad介于两者之间。没有市场,但它非常成功。这些新产品中的任何一款都是iPad吗?我还没有看到它 - 我还不相信,“他说。

由于欧洲市场基础设施监管下的新规则以及美国多德 - 弗兰克(Dodd-Frank)要求场外交易衍生品在类似交易所的场所进行交易(称为交换执行设施(SEF)),新的IRS期货产品正在进入市场。美国,并通过中央对手方清算。

在美国,与SEF交易掉期相比,清算掉期期货的成本较低,因为监管机构认为其风险较小,因此清算的最低保证金为掉期可能损失5天,掉期仅为一天或两天期货。

作为回应,芝加哥商品交易所集团(CME Group),洲际交易所(InterContinental Exchange)和厄立特里亚交易所(Eris Exchange 根据Eris Exchange的数据,有需求,因为它从2012年1月的20,000份合约增加了400%,到2014年1月的100,000份。

不过,马斯顿表示,他看到信贷违约互换(CDS)的吸纳潜力更大,这更像是股票发展。

“这是一种标准化的产品,我认为它们的连接方式和执行方式可能会发生变化,”他说。

“自推出SEF以来仅一周时间,我们开始听到这个领域的新进入者。”

洲际交易所(ICE)与金融信息提供商Markit一起,自2012年10月以来一直在提供基于公司CDS指数的交易所交易期货和期权合约。

痛苦的过程

在美国,2月18日开始在2月26日开始对国际海运联盟进行强制性的国税局交易。在第一周,在SEF上交易的IRS数量下降,但上周恢复到接近正常水平。

法国兴业银行全球电子商务主管Stephane Malrait也在FIX会议上发表讲话称交换市场参与者在MAT截止日期前尚未做好准备,因为80%的市场仍然通过声音进行交易。

欧洲监管机构有一个“大好机会”,可以了解在交易规则的咨询和实施中哪些方面进展顺利,哪些方面可以改进。

“美国监管机构已经在非常短的期限内实施了新的要求。对于该行业来说,最终上线以及银行从技术角度为监管做好准备是非常具有挑战性的,但这已经实现,“他说。

“欧洲证券和市场管理局(ESMA)可以通过确保他们在规则中写下的内容以及ESMA如何实施这些规则来从美国学到很多东西。”

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